Как ускорить рост своих пенсионных накоплений: рынок частного управления ждет бум

Свыше 99,9% пенсионных активов в 2023 году управлялись с реальной доходностью в 0,3%, тогда как отдельные управляющие показали прирост на 7,4%, что говорит о потенциальных потерях в инвестдоходе до 800 млрд тенге.

Большинство казахстанцев пассивно относится к управлению своими пенсионными накоплениями. При инфляции в 9,8% за 2023 год 99,9% активов хранились под управлением Нацбанка, где принесли 10,1% годовых. За вычетом инфляции получаются скромные 0,3%. При этом у всех есть возможность увеличить качество управления своими активами через передачу до половины сбережений частным управляющим, вне зависимости от достаточности порогового значения.

Тем не менее в 2023 году рынок частного управления вырос в три раза. Основной рост среди игроков рынка показал Halyk Finance, заработавший своим клиентам 17,2% годовых номинально и 7,4% реальной доходности. В 2023 году инвестиционный доход на пенсионные активы составил 1,6 трлн тенге, хотя потенциально мог бы быть существенно выше (по разным оценкам, до 2,5 трлн тенге).

Как обстоят дела сейчас и как меняется финансовая культура в части управления своими пенсионными сбережениями? Об этом и многом другом inbusiness.kz поговорил с лидером рынка частного управления – компанией Halyk Finance – в лице заместителя председателя правления Адиля Табылдиева.

– В прошлом году все частные инвеступравляющие обогнали по доходности официальную инфляцию (8,9%), и вы сохраняли все это время лидерство по доходности от управления пенсионными активами. Как в целом растёт рынок частного управления пенсионными активами в Казахстане сегодня?

– За 2023 год объём пенсионных активов в управлении частных управляющих компаний вырос почти в три раза – с 9,4 млрд тенге на начало года до 26,9 млрд тенге на конец года. Этому способствовали изменения в законодательстве, позволившие вкладчикам ЕНПФ переводить в управление частным управляющим инвестиционным портфелем (УИП) до 50% своих пенсионных накоплений, тогда как ранее до этого можно было переводить частным УИП только суммы сверх порога минимальной достаточности. Конечно, существенный вклад в рост рынка частного управления пенсионными активами внесла информационно-разъяснительная работа, проводимая ЕНПФ, регулятором и самими УИП наряду с маркетинговыми мероприятиями.

Halyk Finance в полной мере почувствовал рост этого рынка на себе. Если мы начали 2023 год только лишь с 8 млн тенге пенсионных активов в управлении, то к концу года объём пенсионных активов в управлении Halyk Finance достиг уже 13,8 млрд тенге. Всего за год мы стали лидерами рынка по объёму пенсионных активов в управлении с долей в 51%, продемонстрировав при этом самую высокую среди УИП доходность на уровне 17,2%.

В 2024 году рост объёма пенсионных активов в управлении частными УИП продолжился. На конец I квартала пенсионные активы в частном управлении выросли на 70% и достигли объёма в 45,8 млрд тенге, причём большая часть этого роста произошла за счёт Halyk Finance – на конец квартала объём пенсионных активов в управлении Halyk Finance вырос более чем в два раза и превысил 28,8 млрд тенге, а доля компании на рынке выросла с 51% до 63%.

Да, рынок частного управления пенсионными активами растёт, но его потенциал в полной мере ещё не раскрыт. Так, объём пенсионных накоплений в ЕНПФ превышает 18,8 трлн тенге, тогда как в частное управление вкладчики ЕНПФ перевели менее четверти процента от общего объёма. Потенциально вкладчики ЕНПФ могут перевести в управление частным УИП свыше 9 трлн тенге. Но даже если в течение 5-10 лет вкладчики переведут только одну десятую часть от этого объёма, размер рынка в этом периоде может превысить 2-3 трлн тенге с учетом общего роста пенсионных накоплений за счёт отчислений в ЕНПФ и накопленного инвестиционного дохода.

В целом мы видим позитивные сдвиги в стремлении вкладчиков управлять своими пенсионными сбережениями. Однако значительная часть населения все ещё рассматривает пенсионные отчисления как налог, который платится государству, и дальнейшая судьба этих денег вкладчиков не интересует. Важно, чтобы люди осознавали, что пенсионные накопления являются их собственностью – активами, которыми можно и нужно управлять, как деньгами на банковских счетах или депозитах

– Как к этому прийти?

– Нужно изучить возможности и всё-таки решиться перевести часть пенсионных накоплений в управление УИП. Для этого требуется значительная работа со стороны государства в лице ЕНПФ, Национального банка, как управляющего пенсионными активами, агентства по регулированию и развитию финансового рынка в качестве регулятора, а также самих частных УИП.

Мы – за осознанный подход к собственному финансовому благополучию после выхода на пенсию. Люди должны иметь возможность принимать информированные решения по своим пенсионным сбережениям. Оставить все пенсионные накопления в управлении Национального банка в ЕНПФ тоже является выбором, но и в этом случае выбор должен быть осознанным. Жители Казахстана должны быть осведомлены об альтернативных вариантах, а также понимать перспективы, последствия и риски. Мы все вместе идём к этому.

– Каковы планы компании Halyk Finance на 2024 год касательно управления пенсионными активами?

– Для Halyk Finance и для группы Halyk в целом управление пенсионными сбережениями казахстанцев представляет собой не только коммерческий интерес, но также несёт в себе и социальную функцию. Миссией группы Halyk является предоставление в Казахстане и ряде других стран услуг во всех сегментах финансового рынка – банковском, страховом, ценных бумаг, лизинговом – на уровне международных стандартов, обеспечивая тем самым сохранность, эффективное размещение и преумножение средств клиентов и акционеров. Мы ставим своей целью повысить благосостояние будущих пенсионеров Казахстана.

Год будет очень интересным и насыщенным для управляющих инвестиционными портфелями, в том числе и портфелями пенсионных активов. За взлётами будут и падения. Здесь важно сохранить стратегическое направление инвестиций и соблюдать строгую инвестиционную дисциплину.

В этом году мы планируем достичь доходности портфеля не ниже, чем в 2023 году, сохранить как лидерство группы Halyk в рейтинге по доходности, так и свою долю на растущем рынке. По нашим оптимистичным прогнозам, объём пенсионных активов в управлении частными УИП к концу 2024 года превысит отметку в 100 млрд тенге. В наших планах – удержать долю рынка не менее 50%.

– C начала года курс тенге снизился с 457,8 до 449,7 тенге за доллар. Скажите, что будет с курсом тенге в дальнейшем?

– По нашим прогнозам, в долгосрочной перспективе курс тенге по отношению к доллару США будет ослабевать на разницу в инфляции в Казахстане и США. В краткосрочных же периодах динамика валютного курса может отклоняться от долгосрочного тренда под воздействием различных факторов – разница в номинальных и реальных процентных ставках, изменения в торговом балансе и сальдо счета текущих операций, отток или приток капитала в страну, прямые или косвенные валютные интервенции и тому подобное.

В настоящий момент на динамику обменного курса могут влиять продажи валюты из Национального фонда в целях обеспечения трансфертов в бюджет. Тем не менее, учитывая меньшую сумму запланированных трансфертов из Нацфонда – 3,6 трлн тенге в текущем году против более чем 5 трлн тенге в предыдущем, мы прогнозируем постепенное ослабление тенге к концу 2024 года.

– Почему доходность компании падает и чего ожидать вкладчикам Halyk Finance?

– Наша цель по доходности – в долгосрочном периоде превысить уровень инфляции и опередить наших конкурентов в лице других частных УИП и ЕНПФ в управлении НБ РК при умеренном и контролируемом уровне риска. Оценивать результативность инвестиций на коротких промежутках нецелесообразно. Да, в начале текущего года на динамику стоимости условной единицы пенсионных активов в управлении Halyk Finance оказывал негативное влияние ряд факторов.

Прежде всего, это укрепление тенге к доллару США и другим иностранным валютам, что привело к отрицательной валютной переоценке в этом периоде. Но в долгосрочной перспективе мы все же прогнозируем постепенное ослабление курса тенге к доллару США на разницу в инфляции в Казахстане и США.

Другим негативным фактором был рост доходности по всей кривой американских ГЦБ под влиянием опасений по повторным волнам инфляции, что негативно отразилось на динамике стоимости облигаций, номинированных в долларах США. По нашим оценкам, сценарий "мягкой посадки" все же остается наиболее вероятным и ФРС, хоть и позже, чем ожидалось ранее, начнёт снижать ставки. А сейчас это благоприятный момент для наращивания позиций в долларовых облигациях, более растянутый во времени. Сегодня мы закладываем фундамент для качественного долгосрочного роста.

Национальный банк в 2023 году уже начал понижать базовую ставку, и, соответственно, доходность облигаций в Казахстане при первичных размещениях и на вторичном рынке уже начала снижаться. Но благоприятные возможности для формирования позиций в казахстанских облигациях все ещё сохраняются. Тренд на снижение ставок и рыночной доходности по облигациям в Казахстане, по нашим прогнозам, продолжится и в 2024 году.

Как известно, стоимость облигаций имеет обратную зависимость от требуемой рыночной доходности. Поэтому облигации, приобретённые в портфели в 2023 году и приобретаемые сейчас, имеют хороший потенциал положительной переоценки стоимости в 2024 году, а также и в последующие годы. Кроме того, и рынок акций Казахстана также ещё далеко не исчерпал свой потенциал роста.

На более длинных промежутках времени – 2023 календарный год, или 12-месячный период с марта-апреля 2023 года по март-апрель 2024 года, – Halyk Finance сохраняет лидерство по доходности пенсионных активов. Мы благодарим наших клиентов, которые доверились нам и передали и продолжают передавать нам в управление свои пенсионные накопления.